恒盛策略皮海洲：高股息红利股分红后股价下跌说明了什么？

　　皮海洲 | 立方大家谈专栏作者

　　最近，高股息红利股出现了短期退潮的现象，典型的个股如中国移动（600941）、长江电力（600900）等在分红除息后，股价短线下跌了10%左右，还有不少银行股在分红除息后短线也进入了调整。

　　高股息红利股股价出现一定幅度的调整，这在今年的行情中还是难得一见的。像中国移动、长江电力以及工商银行等股票，因为是白马蓝筹股，同时又是高股息红利股，所以在今年的行情中一直都受到国家队资金、以及以ETF基金为代表的公募基金及各路机构投资者的追捧。所以在今年3月以来的行情中，基本上是走单边上涨的走势，虽然这期间也有回调，但回调的幅度都很小。

　　那么，为什么高股息红利股近期却出现了暂时的退潮现象呢？或者说，高股息红利股在分红后股价下跌说明了什么呢？这确实是一个值得市场各方思考的问题。本人以为，此举至少说明了这样几个问题。

　　首先，高股息红利股出现短期退潮现象表明，世上没有只涨不跌的股票。虽然高股息红利股一直是国家队资金以及许多机构投资者的手中宝，但这些股票同样也会有股价回落的时候。所以，即便是高股息的红利股，投资者买进这类股票也需要有风险意识，也要注意买入股票的时机。而不是任何时候都可以买进高股息红利股，相反，对于高股息红利股同样需要采取低吸的操作手法。否则，投资者如果追高买进高股息红利股的话，就有可能在股价回调时蒙受损失。如当下，有的高股息红利股股价短线下跌了10%左右，这种损失对于投资者来说，当然需要尽量回避，而不应去主动承担。虽然不排除这些股票的价格日后还会重返高位，但投资者如果此时低吸的话，一旦股价重返高位，这就意味着投资者可获利10%以上，这又何乐而不为呢？

　　其次，高股息红利股出现短期退潮现象表明，市场对高股息红利股的追捧，同样属于市场炒作行为，炒的就是“现金分红概念”。在现金分红之前，因为高股息红利股“含权”，也即含有现金分红的权利，所以市场炒高高股息红利股。而一旦正式实施了现金分红，这也意味着利好兑现，股票在当下不再拥有现金分红的权利，所以前期获利的投资者借机减磅，落袋为安，从而导致股价下跌。这实际上也就相当于完成了一波炒作。所以，作为个人投资者来说，参与现金分红概念股的炒作，还是应该以赚取市场差价为主，以赚取现金分红为辅。一旦个股股价在现金分红前有了较大的涨幅，不建议投资者参与现金分红，避免现金分红后股价出现回调的走势，这将会让投资者因为参与现金分红而蒙受损失。

　　其三，高股息红利股出现短期退潮现象表明，现金分红对于投资者的回报意义还需要客观看待。现金分红一直被视为是上市公司给予投资者的投资回报，所以管理层一直都在强调上市公司要重视现金分红，甚至鼓励上市公司一年多次分红，以此来提高上市公司给予投资者的回报。

　　不可否认，现金分红确实是上市公司回报投资者的重要方式。但投资者如何得到这份投资回报却是一个技术活。如果盲目地等待上市公司实施现金分红，对于个人投资者来说，不一定能够拿到投资回报，相反还有可能拿到投资损失。

　　以长江电力为例，其股权登记日为2025年7月17日，分红方案为每10股派7.33元（含税）。实际上，因为即将实施现金分红的缘故，该股提前两天就出现了股价回调的走势，从7月15日开始，股价就出现了下跌。而7月14日，长江电力的收盘价为30.61元/股。所以，投资者如果是为了得到现金分红而持有该股票的话，那么从7月15日到7月31日，长江电力的股价就从30.61元下跌到27.84元，每股下跌2.77元，跌幅达到9.05%，而投资者分红得到的金额每股只有0.733元，远远弥补不了股价下跌所带来的损失。但投资者如果不参与现金分红，在股权登记日前卖出了长江电力股票，投资者就不会蒙受这笔损失。如果投资者是在之前逢低买进长江电力股票，又在股权登记日之前卖出了股票，那么投资者就可能赚到一笔差价收益。

　　可见，同样是面对上市公司以现金分红方式给予投资者的回报，有人可能会蒙受损失，有人会因此赚取一笔收益。所以，这是一个技术活。因此，面对上市公司的现金分红，投资者不能简单地将其视为是投资回报，也不能简单地否定现金分红对回报投资者的意义，关键是投资者要练好技术，知道什么时候要敢于领取这笔回报，什么时候又要学会放弃这笔回报。

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